海通证券：予中烟香港“优于大市”评级合理价值区间28.00~29.40港元

热门栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟来回客户端海通证券发布研报称，瞻望中烟香港（06055）25-26年净利润分袂9.65、11.24亿港元，同比增速13%、16%，3月20日收盘价对应25-26年PE为17.70、15.20倍，参考可比公司，给以公司25年20~21倍PE估值，对应合理价值区间28.00~29.40港元（25.76~27.05元，按1港元=0.92元折算），给以“优于大市”评级。事件：公司发布24年报，24年竣事收入130.74亿港元，同比增长10.46

海通证券：予中烟香港“优于大市”评级合理价值区间28.00~29.40港元

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　　海通证券发布研报称，瞻望中烟香港（06055）25-26年净利润分袂9.65、11.24亿港元，同比增速13%、16%，3月20日收盘价对应25-26年PE为17.70、15.20倍，参考可比公司，给以公司25年20~21倍PE估值，对应合理价值区间28.00~29.40港元（25.76~27.05元，按1港元=0.92元折算），给以“优于大市”评级。

　　事件：公司发布24年报，24年竣事收入130.74亿港元，同比增长10.46%，竣事归母净利润8.54亿港元，同比增长42.58%，竣事EPS1.23港元。

　　海通证券主要不雅点如下：

　　烟叶类居品入口业务收入受供给端影响，毛利明白较好

　　24年公司烟叶类居品入口业务收入82.54亿港元，同比增长2.2%，入口数目11.20万吨，同比减少4.5%，主要受到顶点天气导致的产量波动影响，往时公司将加强对原烟市集的参与度，完善优质烟叶原料保险体系，竣事毛利8.26亿港元，同比增长12.7%，明白较好，主要由于巴西烟叶类居品占比晋升。

　　烟叶类居品出口业务积极拓展渠说念，优化订价机制

　　24年公司烟叶类居品出口业务收入20.62亿港元，同比增长24.8%，出口数目8.35万吨，同比增长18.4%，竣事毛利0.84亿港元，同比增长85.8%，主要由于公司面临国外市集对烟叶的需求增长，积极组织适销货源，拓展非独家规划区域业务，同期握续优化订价机制，使得盈利水平有光显晋升。

　　卷烟出口业务晋升自交易务占比，拓荒有税市集业务

　　24年公司卷烟出口业务收入15.74亿港元，同比增长30.2%，出口数目33.40亿支，同比增长19.1%，竣事毛利2.77亿港元，同比增长69.1%，主要由于积极拓宽规划区域，拓展有税业务，同期握续优化业务结构和居品组合，扩大自交易务限度，股东毛利竣事大幅增长。

　　新式香烟聚焦要点品牌和市集，巴西业务增强原料调配材干

　　24年公司新式香烟成品出口业务收入1.35亿港元，同比增长4.0%，聚焦要点品牌栽培发展，要点市集、要点客户订单加多，巴西CBT向中国除外地区出口收入10.50亿港元，同比增长37.0%，主要由于成品片烟占比晋升以及烟叶单价晋升，销量同比减少2.4%至3.16万吨，往时公司将积极扩大原烟收购区域和限度。

　　风险领导：原材料资本大幅波动，下流需求安谧。